1.75% vs 1.25%：分红险保证收益该选哪一个？

分红险保证收益出现“双轨制”——1.75%的传统产品和1.25%的激进新产品并存。1.25%代表着更低的刚性兑付成本和更高的分红弹性，但也意味着更大的波动风险。本文拆解两种产品的差异，帮你对号入座。

一、两种保证收益的“双轨制”格局

分红险的收益结构由“保证收益+浮动分红”两部分构成。保证收益是写入合同的确定性部分，由预定利率决定；浮动分红则取决于保险公司的实际经营表现。

目前市场正处于新旧切换的过渡期：

• 主流产品（约1.75%） ：保证部分较高，安全感强，适合风险偏好较低的保守型投资者。

• 激进新产品（1.25%-1.5%） ：保证部分压低至1.25%，将收益重心向浮动分红倾斜。

从行业趋势来看，1.25%的产品已非孤例，多家寿险公司完成了预定利率1.25%的产品报备。这意味着2026年下半年开始，1.25%保证收益的产品将逐步成为市场新主流，“低保证+高浮动”的行业赛道正在全面铺开。

二、收益结构对比

以1.25%保证收益的产品为例，1.25%的保证收益仅占演示总收益（3.9%）的32%，这意味着客户未来超过三分之二的回报将取决于保险公司的实际投资表现。与之相对，目前市场上主流的1.75%保证收益产品，保证部分占比仍接近45%。

实际收益测算（假设分红实现率100%，35岁男性案例，持有30年）：

• 1.75%产品：预期收益率约2.95%-3.05%

• 1.25%产品：预期收益率约3.10%-3.20%

差别虽不到0.2个百分点，但在50万本金持有30年复利下，差距可达10-15万元。而且1.25%产品的浮动空间更大——如果保险公司投资表现突出，实际回报可能更高。

重要提示： 上述测算是基于分红实现率100%的假设，实际分红可能更高或更低，甚至为零。分红收益不保证。

三、为什么会出现“双轨制”？

根本驱动力是行业从“高保证、低浮动”向“低保证、高浮动”的模式转型。一个核心背景是：如果仍维持1.75%的保底利率，在长期国债收益率较低的环境下，利差损风险敞口将持续扩大。降低保底利率可直接减少刚性负债支出，为保险公司的投资端释放操作空间。

对保险公司来说，1.25%的保证收益将刚性承诺控制在安全区间，大幅降低固定兑付压力，从根源上降低经营风险。这正是险企在低利率环境下的理性选择。

对消费者而言，这是收益权的重新分配：1.25%产品的保证收益从“核心卖点”沦为“安全垫”，浮动分红从“补充收益”升级为“增长主力”。

四、两类产品分别适合谁？

1.75%产品适合的人群：

• 风险承受能力较低，追求保本保息、不希望有任何不确定性

• 资金用途明确，未来有确定的用款计划（如子女教育金）

• 刚接触分红险，对浮动分红机制没有充分信心

1.25%产品适合的人群：

• 风险偏好较高，接受用0.5%的保证收益换取更高分红空间

• 持有周期超长，10年甚至20年以上，有足够时间平复波动

• 相信保险公司投资能力，愿意让专业机构管理部分资产

五、超额收益的逻辑

1.25%产品凭什么能比1.75%产品“赚得更多”？背后有实际的金融逻辑：

首先，保险公司将节省的刚性负债成本更多投入权益类、另类投资等长期高回报资产。保证收益越低，公司的投资灵活性就越大。

其次，1.25%正推动行业竞争从“拼利率”转向“拼投资能力”。尤其是部分合资公司，因其外资股东经历过多个完整利率周期，对利差损风险更为敏感，倾向于通过降低保证收益来减轻刚性兑付压力，实现与客户的风险共担。

最后，在1.25%的机制下，保险公司与客户的利益方向更为一致——只有投资做好了，客户的分红才高，公司的回报才丰厚。这种双赢机制促使险企真正发力投资端，可能在长期创造更优的综合回报。

1.75%和1.25%之间怎么选，取决于你的风险偏好。评估自己的长期资金规划和波动承受能力，做出恰如其分的选择。

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