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奶爸保
前两天，又一个白马股倒了。
7月14日傍晚，东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告，同比大幅下降75%至79%。
7月15日一开盘，东阿阿胶股价一字跌停跪倒，当日市值蒸发超25亿元。
在翻看网上各种消息时，奶爸看到了一条这样的帖子：
很多人疑惑，炒股满仓也不过100%仓位，为何会出现“419%仓位”的情况呢？
奶爸瞬间明白他是使用了杠杆才会出现超额仓位。
金融杠杆到底是“天使”还是“魔鬼”；是引人致富，还是走向投资绝路。
且不论这个故事是真是假，奶爸都觉得有必要聊一聊这个冒险者的“玩具”。
一、传统的杠杆工具——双融
双融即融资和融券两项券商业务。
概括成简单的两句话：
融资=借钱买股票
融券=借股票卖钱
举个栗子：
股市行情大涨，奶爸想趁机赚一笔，但是又不想投入太多的现金。于是向证券公司融资买股票，到期只要向证券公司还本付息就好了。
后来行情涨得过快，奶爸觉得行情涨得差不多了，就向证券公司借股票卖出去，等这个股票下跌后，以低价买回相同数量的同种股票还给证券公司。
融券也被称为是A股市场的做空模式。
当然，这个故事是很理想的状态，在现实交易中，并没有人可以很精确地预测行情走势。
目前融资融券主要有两项手续费：一个是利息，另一个是交易佣金，这两个费用都由券商和投资者协议决定。
买卖的股票也有要求，国家规定了一个“股票池”，券商可以从里面挑选一些股票出来作为双融的标的证券，用户也只能对这个范围内的证券进行操作。
当然，证券公司的钱不是想借就能借，融资融券要有一定门槛。
开通融资融券账户需要满足两个条件：
1、证券账户交易满半年时间
2、连续20个交易日账户资产日均不低于50万元
*要注意一点是，每位投资者只能在一家证券公司开通融资融券账户。
这时候可以在证券公司借钱或者借券了，证券公司会要求有一定的抵押，相当于要交“保证金”。
这个“保证金”可以是现金，也可以是股票。
如果“保证金”是股票，那券商会以一定的折算比例，折算成现金计入保证金内。
一般规模越大发展越稳重的公司，它的股票折算率越高。不同券商约定折算比例不同，可以到券商官网查询。
融资融券时会涉及到一个数据，就是客户的担保比例。
担保比例=（自己的资产+借来的资产）÷借来的资产×100%
这个担保比例直接关系到能不能维持这笔双融交易的“友谊关系”。
这个比例同时也是证券公司强行平仓的标准线，常规来说一般不低于130%（不同券商可能会有所差异）。
一旦低于这个标准线，证券公司会通知客户在期限内追加保证金。逾期未补充保证金，券商会对客户进行强行平仓，直接了结交易。
要是没听懂，奶爸就用个案例说明一下：
假设奶爸手上有10w资金，去融资买入5千股市值10元的股票。
那奶爸的担保比例=（100000+50000）÷50000×100%=300%
万一股票不幸下跌，那手上资金便会不断缩水，担保比例也会越来越低。
当这个担保比例低于130%，就触发券商的保证金追加通知，那奶爸需要再往里“充值”才能保持友谊关系。
不然的话，呵呵。。。券商只能无情地帮奶爸卖出股票止损。
今年，证监会表示拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例，证券公司与客户将拥有更多自主权。
融资融券为什么这么多争议？
因为融资融券有杠杆，使用得好，可以放大收益；使用不好，也会将亏损放大很多倍。这就是投资中盈亏同源的理念
但在严密的监管下，融资融券对杠杆比例，投资者合格性提出一定要求，风险被控制在一定的范围内。
二、杠杆魔鬼——场外配资
除了券商的融资融券业务，还有另一种剑走偏锋的杠杆模式——场外配资。
场外配资跟融资融券有什么区别呢？
1、门槛不一样
融资融券需要开户交易满半年，还有50万的账户资金门槛；而配资的门槛十分低，相当于无门槛。对于投资者的合格性要求也更低。
2、杠杆不一样
融资融券的杠杆一般为1:1，配资的杠杆是双融的几倍，甚至1:10以上的都有。过高的杠杆比例，一旦出现行情的大幅波动，极容易就触发强行平仓。
3、标的证券不一样
融资融券的“股票池”由国家规定，券商再从里面挑选；而配资的话，只要钱到手，市场所有股票都能交易，几乎无限制。
配资的限制不多，缺乏监管，风险极高，这是它最大的缺点。
杠杆如此高，就算是经验很丰富的操盘老手，遇到大波行情，不小心遇到爆雷或操作失误就很容易翻车。
奶爸非常不建议大家利用场外配资来炒股，投资还是要在自己的能力范围内进行。
三、奶爸说
对于金融杠杆的使用，奶爸的态度很谨慎：量力而为。
虽然奶爸一直都奉劝大家不要借贷炒股，但金融杠杆是资本市场的产物，存在即合理。
双融的出现，对于盘活市场资金，促进扩大生产具有积极意义。
至于因为使用杠杆导致翻车事故，奶爸认为都是人为操作失误，杠杆没有错，错的是使用者。
没有正确衡量杠杆的风险性以及适用性，盲目追求收益，挑战自己的风险承受能力，这是杠杆使用过程中最大的失误。
股神巴菲特的投资信条里也有说到，投资要在能力圈内。
不做自己看不懂的投资，不做没把握的投资，不要让自己陷入危险的境地。
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